Přijde ve čtvrtém kvartálu zlatá rally?

Cena zlata se v průběhu léta pohybovala na velmi nízkých úrovních, v posledních týdnech ale jeví známky možné budoucí rally. Názory na příští vývoj ceny žlutého kovu se nicméně, jako tradičně, různí.

Cena zlata v pondělí poprvé od konce srpna překonala hranici 1 160 dolarů za unci, oproti začátku letošního roku je však stále pár procent v mínusu. Investoři se na začátku týdne vrhli na zlato i přes víkendová prohlášení zástupce šéfky Fedu Stanleyho Fischera, že očekává zvyšování úrokových sazeb ještě letos. Sám Fischer nicméně připustil, že "jde o očekávání, ne o závazek" a že ohledně ekonomického výhledu USA existuje stále mnoho nejistoty.

Spekulace o tom, že Fed zvýší úrokové sazby (což by pomohlo dolaru, ale pro zlato jako bezvýnosové aktivum by to byla špatná zpráva), vrcholily v září, před posledním zasedáním FOMC. Poté, co se Fed rozhodl sazby ponechat na nule kvůli nejisté ekonomické situaci, se množí spekulace, že se k tomu letos již neodhodlá.

Nejistota okolo zvyšování úrokových sazeb tedy na jednu stranu hraje v prospěch zlata, na druhou stranu ale jeho ceně nedovoluje výraznější pohyb nahoru. UBS minulý týden poznamenala, že se zlato i přes očekávané odložení zvyšování sazeb ze strany Fedu zdráhá výrazněji posílit.

Chybějícím kouskem skládačky, který je podle UBS klíčový, je poptávka po fyzickém kovu. Ta by se ale mohla poměrně brzy opět objevit, když se čínští investoři začnou vracet z dovolených. "Zdravá chuť investovat v Indii a Číně by mohla působit na investory jako dodatečný uklidňující element," napsala UBS.

Čím blíže je ale konec roku, tím více může být růstový potenciál zlata a drahých kovů limitován. Investoři se stále více budou soustředit na letošní výkonnost, a cena se tak může zaseknout v uzavřeném pásmu, i když v rámci něj může zaznamenat výraznější pohyby.

Ceny neovlivňuje pouze Fed

Analytici oslovení společností Kitco však kromě dolaru a Fedu uvádějí i jiné, méně známé a sledované faktory, které mohou vést k růstu ceny zlata. Podle Ronald-Petera Stöferleho, portfoliomanažera ze společnosti Incrementum AG, může být dobrou zprávou pro zlato výrazné posílení stříbra v posledních dnech. "Podle našich údajů se stříbru při silných býčích trendech na trhu se zlatem daří nadprůměrně. Pokles poměru ceny zlata a stříbra je pro zlato pozitivní," uvedl.

Pozitivní pro zlato může být všeobecné posílení na komoditních trzích, především na trhu s ropou. K růstu na komoditních trzích, potažmo ropy a zlata, může přispět také vyhrocující se geopolitická situace na Středním východě, kde začíná mocenský boj mezi USA a Ruskem. 

13 investičních přikázání zlaté víry