V největším zlatém fondu nebylo tak málo zlata od roku 2008

Zájem investorů o zlato neustále klesá. Dokazuje to také minimální objem zlata drženého v největším ETF navázaném na žlutý kov, SPDR Gold Shares. Za poklesem stojí úrokové sazby v USA, ale také El Nino.

Aktiva držená fondem SPDR Gold Shares jsou nejnižší od září 2008, kdy šla ke dnu banka Lehman Brothers, a klesla na méně než 663 tun. Zlato se potácí v medvědím trhu, z něhož se kvůli rally na akciových trzích nedokáže vymanit. V posledních týdnech se k tomu přidala ještě očekávání zvyšování úrokových sazeb v USA.

Bezpečný přístav v podobě zlata tak investory tolik neláká, centrální bankéři se totiž snaží všechny přesvědčit o tom, že je na tom americká ekonomika dobře a že k prvnímu utažení měnové politiky po devíti letech a následnému posílení dolaru nic nestojí v cestě. K tomu se přidávají opakující se komentáře o chybějícím výnosu ve formě dividendy (je jedno, že žádná komodita nevyplácí investorům dividendu, ale když to říká Warren Buffett, tak to budeme papouškovat všichni, že ano). Zlato, zejména v papírové formě, je zkrátka již několik let jednou z nejméně oblíbených komodit.

"S blížícím se růstem sazeb zkrátka mizí důvod pro investování do zlata," říká Mike Dragosits, komoditní stratég z TD Securities. "Investoři se odvracejí od zlata, které je spíše bezpečným přístavem. S růstem nákladů na uchování a dopravu poptávka po těchto bezpečných přístavech klesá, investoři do svých portfolií zařazují raději jiná aktiva," doplňuje.

Cena zlata vytrvale klesá a blíží se k dlouhodobému minimu pod cenou 1 080 dolarů za unci z letošního července.

Slabé monzuny stojí za klesající poptávkou

Trochu jinak to vypadá na trhu s fyzickým zlatem, i když ani zde není k optimismu žádný velký důvod. Podle World Gold Council vzrostla ve třetím čtvrtletí celosvětová poptávka po zlatě na více než dvouleté maximum. V USA se poptávka oproti loňsku roku ztrojnásobila, v Číně vzrostla o 70 % a v Evropě o 35 %.

Diametrálně odlišná situace ale vládne v zemi, která je druhým největším odběratelem zlata. Poptávka po zlatě v Indii je totiž letos velmi slabá. A není to ani tím, že by ho lidé nechtěli, ale spíše kvůli tomu, že na něj nemají peníze. Zlato má v Indii velkou tradici a lidé nakupují zlaté předměty při různých příležitostech. V těchto měsících poptávka po žlutém kovu typicky roste díky slavnosti Diwali, letos ale ne. A i když se důvod může zdát na první pohled trochu přitažený za vlasy, v zemi, kde převládá zemědělská výroba, je vlastně logický.

Letošní El Nino, atmosférický jev, který mění klimatické podmínky po celém světě, totiž výrazně ovlivnil sezónu monzunů, která tak byla nejsušší za posledních šest let. To samozřejmě vedlo ke špatné úrodě a poklesu příjmů zemědělců. Ti tak bohužel nemají dost prostředků na to, aby si nakoupili tradiční dárky ze zlata, a poptávka výrazně klesá.

"Doufal jsem, že koupím dceři zlaté náušnice, ale vzdal jsem to," říká Ranjeet Chavan, který pěstuje cukrovou třtinu. "Deště nebyly dostatečně vydatné a moje úroda nedopadla dobře. Jak můžu myslet na zlato?" A není sám, což vede prodejce, kteří se před svátkem dostatečně předzásobili zlatem, k zavádění nejvýraznějších slev za několik desetiletí.

"Poptávka po zlatě je velice slabá," říká Afshin Nabavi, šéf obchodu ve švýcarské společnosti MKS SA. "**Monzuny jsou pro poptávku po zlatě v Indii důležité, podprůměrné srážky mají nepříznivý vliv." Také v minulosti při tomto atmosférickém jevu poptávka klesala, v letech 2002 a 2009 průměrně asi o 20 % meziročně. Je zajímavé, že po roce 2009 zase dobrá monzunová sezóna znamenala nárůst poptávky meziročně o 74 %. Je otázka, zda příští rok budeme svědky něčeho podobného.

13 investičních přikázání zlaté víry