Akcie, zlato, trochu hádanka

Autor: Patria (Patria Finance)
25.06.2020 18:03:38

Zlato, podobně, jako třeba bitcoin, či akcie Tesly, patří do skupiny aktiv, kterou bychom mohli nazvat vysoce emoční. Hodně se o nich píše, názory jsou často vyhraněné, až nekompromisní...emoční. Což obratem znamená, že o takových aktivech vlastně nemá zase takový smysl psát (ten smysl je podobný, jako třeba „diskuse“ některých politiků v televizi). Ale přece jen se o to dnes u zlata pokusím, ale spíše kvůli akciím.

Následující graf ukazuje na relativně známou věc – cena zlata dost koreluje s vývojem reálných sazeb v USA:

Zdroj: Twitter


Proč se v grafu děje to, co se děje? Nabízí se dvě hlavní vysvětlení: Za prvé, čím nižší sazby, tím větší riziko inflace. To je ale tvrzení volné, jak z hlediska zkušeností, tak z hlediska teorie. V této souvislosti můžeme také pohlédnout i na zajímavý graf popisující inflaci v eurozóně a USA s tím, že zde je měřena stejným způsobem, jako v Evropě:

Zdroj: Twitter

Máme tedy situaci, kdy dochází k masivnímu monetárnímu uvolnění, ale právě proto, že (alespoň zatím) dominují dezinflační tlaky. Můžeme spekulovat o tom, že inflace se v budoucnu stejně výrazně zvedne a takové spekulace mohou být za růstem ceny zlata z posledních měsíců. Jak jsem ale zmínil, existuje ještě druhé možné vysvětlení, a tím je obecný růst nejistoty. Takový pohled by byl v současné době bez větší kontroverze. Až na jednu malou věc.

V několika svých předchozích úvahách jsem se zaměřoval na (i)racionalitu současných vysokých valuací akciového trhu. Jedním z důvodů historicky vysokého PE a dalších násobků může být to, že na trzích nastala unikátní kombinace velmi nízkých bezrizikových sazeb a zároveň nízkých rizikových prémií. Například Aswath Damodaran tvrdí, že rizikové prémie se značně normalizovaly:

Zdroj: Musings on Markets

Něco by tu tedy nehrálo: Akciím by prospíval pokles rizikových prémií, ale zlato by těžilo z vysoké nejistoty (která se s nízkými rizikovými prémiemi moc nerýmuje). Co jednoduché skloubení s tím, že centrální banky prostě na trh ženou další a další likviditu? Pak bychom asi měli rozlišit, co to udělá s fundamentem:

Pokud by se nezlepšil a ekonomikou dál cloumala nejistota a útlum, nerýmuje se to s oněmi nízkými rizikovými prémiemi. Pokud by likvidita „zabrala“ a zlepšila fundament, jsou nízké prémie v pořádku, ale zase není důvod, proč by měla být vysoko cena žlutého „bezpečného“ přístavu. Pokud by zabrala moc a vyvolala by vysokou inflaci, nedávají zase velký smysl ony prémie – akciím vysoká inflace nesvědčí.

Trochu hádanka...

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Akcie, zlato, trochu hádanka (4)

Diskuze a názory uživatelů na téma: Akcie, zlato, trochu hádanka
26.06. 11:56  Zlato (neloudil)
26.06. 09:56  Zlato (loudil)
26.06. 08:29  Zlato (neloudil)
26.06. 07:59  Zlato (loudil)

Zlato online

Zlato - online graf v USD

Datum Jedn. Kurz
10.07.2020 15:24 1 unce 1 808,07 USD
10.07.2020 15:18 1 unce 1 808,04 USD
10.07.2020 15:12 1 unce 1 808,94 USD
10.07.2020 15:04 1 unce 1 807,01 USD
10.07.2020 14:56 1 unce 1 807,28 USD
10.07.2020 14:50 1 unce 1 808,49 USD
10.07.2020 14:44 1 unce 1 809,29 USD
10.07.2020 14:36 1 unce 1 810,28 USD
10.07.2020 14:28 1 unce 1 808,04 USD
10.07.2020 14:22 1 unce 1 808,46 USD

Další kurzy


Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies