Zlato: Co ovlivnilo cenu v lednu 2021

Česko má nejvyšší inflaci za 8 let ve výši 3,4%. Zlato je stále pod vlivem "antibubliny" (Diego Parilla).

Počátkem ledna ‚blue-sweep‘ – demokrati získali obě komory parlamentu. Zlato posílilo na $1960, ale vzápětí své zisky ztratilo kvůli prudkému zvýšení reálných výnosů a posílení dolaru. Očekávaná inflace se zvyšuje, ale spolu s tím i nominální výnosy a v krátkém šoku po volbách tak reálné výnosy utrpěli. Již jsou zpět pod -1%, ale důvěra v zlato byla opět otřesena. Přesto je nepochopitelné, proč fondy nakupují dluhopisy se záporným reálným výnosem, dokonce i se záporným nominálním výnosem, dokonce i u států s velkým rizikem nesplacení, atd. Plyne to částečně z jejich statutu, ale stále je příliš mnoho investorů, kteří ze setrvačnosti nedokáží docenit výhody zlata. Nazvěme to bublinou na dluhopisovém trhu států, který živí bublinu na trhu podnikových dluhopisů, který živí bublinu na akciovém trhu, atd. V některých oblastech je mánie všeobecně uznaná: akcie upadajících nebo už zbankrotovaných společností rostou na desetinásobky (a vzápětí padají). Podle úhlu pohledu se to samé dá tvrdit o kryptoměnách, které nyní po úspěšném roce 2020 hledají další směr. V očích a mysli hlavně mladých kupujících se jedná o pohádkovou komoditu podobnou zlatu s téměř nekonečným potenciálem. Podle názoru spíše starších zkušených investorů se jedná o pyramidové schéma, které skončí totálním propadem na nulu. Pro tuto chvíli však představují další druh aktiva, kam se mohou přelévat peníze ze spořících účtů s nulovým úrokem v obavě před nadcházející inflací. To pochopitelně do jisté míry omezuje potenciál růstu zlata.

Statistiky WGC za uplynulý rok potvrdily, že byl rekordní v uskutečněných nákupech zlata do ETF:

Nákupy fyzických slitků a mincí vzrostl ve 4Q2020 na sedminásobek proti minulému roku.

Spekulativní pozice hedgových fondů jsou na téměř dvouletém minimu: 

Růst nominálních výnosů na dluhopisech se zastavil, u reálných výnosů na desetiletých ‚US-bonds‘ se vrátil opět pod -1%, u pětiletých jsou dokonce už okolo -1,75%! Reálné úroky tak jsou poblíž skoro čtyřicetiletých minim a především mají možnost dále klesat. 

Zdroj: Quandl

Pro ilustraci vykolejené finanční soustavy: v minulém týdnu si Komerční banka šla „půjčit“ na ‚eurobondový‘ trh na hypotéky, což v současné absurdní ekonomické situaci znamená, že za 500mil EUR půjčku DOSTANE odměnu 40mil CZK! Ostatní banky to pochopitelně také zvažují. Budeme tu snad mít hypotéky za 0% jako v Dánsku?

Dolar také zastavil posilování z první poloviny ledna. Proto, jak tvrdí například Otavio Costa, podmínky pro zlato by stěží mohli být lepší. 

Krátkodobě je zlato ohroženo zvýšením nominálních výnosů z důvodů očekávaného 'reflation-trade', které opticky zvýhodní dluhopisy před úrok nenesoucím zlatem.

CC: Zlato a těžaři zlata nabízí na dnešní dobu unikátní poměr ‚risk-reward‘ (omezenou možnost poklesu a výraznou možnost růstu).

Výhrada: Vyjádřené názory nejsou investičním doporučením: obraťte se na zkušeného poradce.