Zlato: Proč padá a jak to bude dál?

Autor: Richard Vrdlovec (Capital Consultant)
20.02.2021 08:30:33

Inflace se blíží, respektive už je tu a stále více se projevuje. Je vidět na komoditách, pak nejvíce v Americe na průmyslových cenách a i jinde na rostoucích spotřebitelských cenách. Pochopitelně, vůbec hlavně je vidět na raketových cenách investičních aktiv.

Takže proč neroste zlato, tradiční ochrana proti inflaci? Z několika důvodů. V polovině léta se přihnal bitcoin, nastartovaný denním obchodováním před koronavirem zavřených mileniálů a prozíravých superinvestorů, kteří do něj vložili zlomek bohatství pro případ, že nahradí zlato v proti-inflačních memech. Je také možné, že svou roli ve vytažení bitcoinu sehrál, jako již dříve, pochybný Tether. Bitcoin sice není digitální zlato, je pouze digitální, ale jeho marketing působí na pudy lidí jako kartářka na pouti, takže vzal zlatu hlavní mediální pozornost a cenovému růstu vítr z plachet. Pokud by nenarostla hodnota kryptoměn o cca 1,7 triliony dolarů, z nichž 1 trilion připadá na bitcoin, značná část těchto prostředků by nyní byla uložena ve zlatě, které by tak pokračovalo v několikaletém růstu.

Kryptoměny mají (kromě mnoha dalších) dvě nevýhody v souvislosti se zlatem. Dostali se již na 20% tržní hodnoty zlata (cca 10 triliónů) a z toho důvodu je růst ceny vyplývající z přítoku peněžních prostředků omezen. Dále jsou silně korelovány s cenou akcií, především spekulativních, jako je například Tesla. Pokud nastane propad na akciových trzích, nemluvě o větším fiasku, bitcoin se odporoučí a jako bezpečnostní protiinflační aktivum zafunguje zlato.

Druhý důvod, který dusí zlato od poloviny léta 2020 je obrat na výnosových křivkách delších splatností. Přestože pomalu rostla inflační očekávání, nominální úrokové míry rostly o nějakou tu setinku rychleji a reálné úroky na ‚10Y US bonds‘ se tak z letních <-1,1% dostali na podzim k -1%, kde setrvávali až do posledních dnů, kdy sklouzli nad -0,9%. Mohou za to zvyšující se reflační očekávání na trzích – předpoklad, že ekonomika nastartuje do éry prosperity, jakmile bude doočkováno.

Tento trend je pro zlato nebezpečný, naštěstí však nemůže trvat dlouho. V případě, že ekonomika skutečně reálně rychle poroste, což nevidím tak růžovými brýlemi, jako akciový trh, je pouze určitá výše výnosů, kterou si mohou předlužené podniky a vlády dovolit. Zvednou-li se výnosy o jedno či dvě procenta, bude to „pákový“ polibek smrti. Centrální banky to ví a dlouhé výnosy v kritické situaci potlačí stejně, jako to nyní dělají na krátkém konci. Je také možné, že ještě předtím, než se bankéři budou vážně zamýšlet nad dopady výnosů v ekonomice, přehodnotí investoři svá DCF na akciích a trhy začnou padat. To by mohlo ohrozit rekonvalescenci ekonomiky, což se asi FEDu líbit nebude a zasáhne tedy také výše zmíněným způsobem. Jenže zatímco možnost růstu nominálních výnosů je omezena velmi blízkou hranicí, růst inflace omezen není. Bude-li tedy reflace bez zaškobrtnutí pokračovat, dojde dříve či později k zastropování nominálních výnosů a reálné výnosy začnou opět klesat. Dojde-li v průběhu reflace k propadu trhů v důsledku přecenění na nových úrovních výnosů, propadne možná během šoku i zlato, pochopitelně méně než akciový trh (o bitcoinu nemluvě), ale vzápětí začne působit buď dlouhá ruka FEDu, nebo tržní realokace „risk-off“, která nominální výnosy stáhne a s sebou vezme více do záporu i výnosy reálné.

Poté může investor do zlata čekat na přicházející inflaci, nebo na peníze z fondů, jejichž manažeři či klienti pochopí, že nemá smysl držet 15 trilionů dolarůdluhopisech s negativní úrokovou mírou a i 1% na ‚10Y treasury‘ po odečtení >2% inflace není příliš inteligentní způsob uchování hodnoty.

 

CC: Zlato a těžaři zlata se nachází v antibublině a nabízí unikátní poměr ‚risk-reward‘.
Výhrada: Vyjádřené názory nejsou investičním doporučením - obraťte se na zkušeného poradce.

Capital Consultant

Individuální správa majetku (‚wealth management‘) na mezinárodní úrovni. Uchováváme bohatství soukromým klientům i právnickým osobám. Vytváříme portfolia pro všechna období (‚all weather porfolios‘), která si povedou rozumně dobře i za nepříznivých ekonomických a tržních podmínek. Získejte individuální řešení, která odpovídají Vašim potřebám a životním situacím. Navrhneme Vám investice z širokého portfolia aktiv i produktů nejlepších mezinárodních správců (‚hedge funds‘).

Více informaci na: www.capcon.cz  twitter.com/capconcz  fb.com/capcon.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0
Diskuze k článku
21.02. 18:18  Enjoy staying poor (dan)
21.02. 04:40  Jen tak dále (Don Q)
21.02. 04:38  Opravte si tu hrubku (Don Q)
21.02. 02:40  Opravte si tu hrubku (Ghi)
20.02. 21:48  zlato že padá ? (nagualista)

Zlato online

Zlato - online graf v USD

Datum Jedn. Kurz
05.03.2021 22:12 1 unce 1 698,57 USD
05.03.2021 22:04 1 unce 1 698,48 USD
05.03.2021 21:58 1 unce 1 699,21 USD
05.03.2021 21:50 1 unce 1 699,00 USD
05.03.2021 21:44 1 unce 1 697,79 USD
05.03.2021 21:36 1 unce 1 698,49 USD
05.03.2021 21:28 1 unce 1 698,75 USD
05.03.2021 21:22 1 unce 1 698,88 USD
05.03.2021 21:10 1 unce 1 698,80 USD
05.03.2021 21:08 1 unce 1 698,95 USD

Další kurzy


Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.