Poměr mědi a zlata nám říká, že recese nehrozí

UKAZATEL RECESE: Poměr mědi a zlata je tržním barometrem chuti k riziku, rizika recese a výnosů dlouhodobých dluhopisů. Jeho prediktivní síla vychází z velmi rozdílného využití obou komodit. Zlato je nejdéle existujícím bezpečnějším finančním aktivem, zatímco průmyslové využití mědi je tak široké, že se jí pro její "doktorát" z ekonomie všeobecně přezdívá „Dr. Copper“. Stabilní poměr mědi a zlata (viz graf) je dalším ukazatelem odolnosti vůči růstu, spolu s evropským zvýšením indexu PMI zpět na 50, zpevněním amerického HDP NOWCast za 4. čtvrtletí a znovuotevřením čínské ekonomiky. To pomáhá potvrdit nedávnou úlevnou rally na trhu a zažehnání obav z recese. Může to také signalizovat, že velký pokles výnosů 10letých amerických dluhopisů, který pomohl růstovým akciím, má své meze.

MĚĎ: Ceny byly ovlivněny vyhlídkami na silnější poptávku v Číně, která znovu otevírá svou ekonomiku a podporuje svůj obrovský sektor nemovitostí. Tato země se v minulosti podílela na celosvětové poptávce 60 %. Roste také poptávka po „zelené“ mědi. Mezinárodní energetická agentura (IEA) zvýšila svůj výhled investic do obnovitelných zdrojů o 30 % a poptávku podpoří také snížení cen společnosti Tesla. Zásoby mědi jsou nízké a na straně nabídky panuje napětí. Největší producent Chile předpovídá na letošní rok o 6 % nižší produkci v důsledku nižší kvality a vyšších daní, zatímco druhý největší producent Peru čelí obnovené politické nejistotě. 

ZLATO: Ceny se vyšplhaly na devítiměsíční maxima, zatímco americký dolar klesl o 10 % ze svých maxim. Díky tomu jsou komodity denominované v dolarech pro mnohé levnější. Fed začal zpomalovat tempo zvyšování sazeb, přičemž březnový vrchol je nyní na dohled, a nevýnosové zlato je na toto uvolnění konkurence sazeb obzvláště citlivé. To bylo také klíčovým faktorem explozivní rally bitcoinu v posledních týdnech. Sentimentu pomohla také potenciálně nižší dovozní cla pro dovozce číslo dvě Indii spolu s postupným návratem zájmu investorů o ETF v posledních měsících.

Ben Laidler, eToro