Zlato: může jít níže, ovšem nyní je čas strategicky nakupovat

Nyní je čas, aby investoři budovali strategické pozice na trhu se zlatem, podle názoru známého tržního stratéga, přestože očekává, že ceny budou v blízké budoucnosti pod tlakem kvůli rostoucím výnosům dluhopisů na krátkém konci křivky.

Ronald-Peter Stöferle, řídící partner a manažer fondu ve společnosti Incrementum AG a jeden z autorů výroční zprávy In Gold We Trust, v rozhovoru pro Kitco News řekl, že očekává, že v blízké budoucnosti uvidí trhy nižší ceny zlata díky dalšímu zpřísňování opatření měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému.

Trvale vyšší inflace přiměla trhy k tomu, že očkávají s více než 30% pravděpodobností, že Federální rezervní systém příští měsíc zvýší úrokové sazby o 50 bazických bodů. Tato posunující se očekávání posunula výnos z amerických dvouletých dluhopisů na nejvyšší úroveň od roku 2007.

Výnos jednoročních dluhopisů je přitom už nad 5 %. Stöferle poznamenal, že když se podíváme na inflační očekávání, reálné výnosy dluhopisů v současnosti vykazují kladné výnosy. "Toto je pro zlato těžké prostředí a očekávám, že v příštích několika týdnech uvidím další rizika poklesu," řekl. Rozhovor byl pořízen poté, co dubnové futures na zlato skončily minulý týden na území kolem 1850 dolarů za unci.

Stöferle však dodal, že trh zlata i přes prodejní tlak nadále vykazuje relativní sílu. Vysvětlil, že vidí akci ceny a odolnou sílu zlata jako trh vyvolávající jestřábí rétoriku centrálních bankéřů. Růst výnosů krátkodobých dluhopisů ještě více obrátil výnosovou křivku na historicky rekordní úroveň, přinejmenším na nejhlubší inverzi za posledních 40 let. Stöferle řekl, že tento tržní trend naznačuje, že je jen otázkou času, kdy se USA propadnou do recese a Federální rezervní systém bude nucen uvolnit své agresivní zpřísňování.

Stöferle řekl, že očekává, že jakmile začne růst nezaměstnanost, Fed rychle uvolní úrokové sazby. "V roce 2022 In Gold We Trust jsme řekli, že centrální bankéři jsou holubice v jestřábím oblečení a nic, co jsme viděli, tento názor nezměnilo," řekl. "Jakmile se úvěrové trhy zpřísní, není možné, aby Fed ani žádný centrální bankéř zůstali jestřábí."

Zatímco na trhu roste optimismus, že se USA mohou recesi vyhnout, Stöferle řekl, že mnoho investorů podcenilo časovou prodlevu měnové politiky. Dodal, že Federální rezervní systém již svou politickou chybu udělal a je jen otázkou času, kdy se něco zlomí.

"Je to jako být v místnosti, která ztrácí kyslík. Zpočátku si možná ničeho nevšimnete, ale pak se vám hůř dýchá. Brzy spěcháte k východům a doufáte, že se dostanete ven, než bude příliš pozdě," řekl. . "Nejenže roste riziko recese, ale myslím, že bychom mohli vidět velkou fiskální krizi."

V tomto prostředí Stöferle řekl, že nyní je čas využít nižší ceny zlata a vybudovat si strategickou pozici před druhou polovinou roku. Dodal, že jednou ze strategií, na kterou by se investoři měli zaměřit, je budování pozice prostřednictvím průměrování nákladů, kdy se snažíte nakupovat za postupně nižší ceny.