Zlato: proč prudce vzrostlo? A krátkodobý výhled

Události posledních dvou dní, to znamená především krach dvou amerických bank a následné přecenění úrokových sazeb spojených s výprodejem na akciových trzích ovlivnilo rychle a pozitivně cenu zlata.

Co se tedy stalo? Nejprve skončila banka Silvergate ($SI), která byla významným poskytovatelem služeb kryptoměnovým firmám. Následně vyhlásila likvidaci Silicon Valley Bank ($SIVB), která byla napojena na technologické firmy z křemíkového údolí. Tato druhá banka je pro ekonomiku USA systemicky významnější; jedná se o největší krach banky od velké finanční krize roku 2008. Tato banka přijaté vklady investovala do dluhových cenných papírů s dlouhou splatností, kterým nesvědčilo setrvalé zvyšování úrokových sazeb americkou centrální bankou a stala se insolventní. Přes 90% přijatých vkladů u této hazardním způsobem se chovající banky však nebylo federálně pojištěno. Oba faktory vytvořili obavu z nákazy a potenciálu podobných problémů u dalších bank.

V reakci na tyto události investoři rychle přecenili odhadovanou trajektorii budoucích úrokových sazeb. Dvouleté americké vládní dluhopisy klesly během dvou dnů o nebývalých 0,44%, odpovídajících opět naposledy situaci během finanční krize. 2-leté dluhopisy se tak opět dostaly pod úroveň "FED funds". Na pokles výnosů reagovalo zlato, které je nepřímo úměrně navázané na výši reálných úrokových měr, a prudce vyrostlo. Dalším faktorem pak mohlo být potvrzení dalších problémů kryptoměn, resp. kryptoměnových projektů (ztráty fondů i poskytovatelů služeb ve zkrachovalých bankách), na což reagovaly 20% poklesem.

Krátkodobý výhled ceny zlata bude značně ovlivněn zasedáním FEDU za 14 dní. I když 0,5% zvýšení sazeb po krátkém vzedmutí pravděpodobnosti se zřejmě opět nestane, rétorika může navrátit trhy do očekávání politiky dlouhého vysokého úrokového období. Trh si pochopitelně bude činit názor již během čtrnáctidenního "black-outu" členů rady, který začal včera. To by mohlo obrátit posilování zlata zlata z posledních dvou dnů.

Richard Vrdlovec je ředitel GOLDA.IO (Spoření do zlata) a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje twitter.com/capconcz; další analýzy fb.com/capconcz a grafy instagram.com/golda.io