Swedroe o investičních strategiích, zlatu a Buffettově úspěšnosti - Víkendář (video)

Larry Swedroe je hlavním ředitelem výzkumu pro Buckingham Asset Management a na CNBC hovořil o investičních strategiích a souvisejících tématech. Na začátku rozhovoru odpovídal na dotaz týkající se současného růstu cen zlata, k čemuž uvedl, že toto aktivum často slouží jako zajištění proti negativnímu pohybu cen akcií. Historie přitom podle experta ukazuje, že v tomto smyslu nejde o dokonalý nástroj, což mimo jiné dokumentuje vývoj během finanční krize. V té době totiž korigovaly akcie a ztrátám se nevyhnulo ani zlato.

Swedroe ke zlatu ještě dodal, že on sám nechápe, jak může toto aktivum někdo považovat za dobré zajištění proti inflaci. Poukázal v této souvislosti na chování jeho ceny po roce 1980, kdy v následujících desetiletích zlato ztrácelo, zatímco inflace se v průměru pohybovala u 4 %. Zlato pak může sloužit jako zajištění proti geopolitickému riziku, což se podle experta projevuje i nyní. Svou roli může hrát také fiskální situace v USA a jejich rostoucí zadlužení. K tomu se nyní na ceně žlutého kovu projevují nákupy řady centrálních bank.

Swedroe u akcií na základě svého výzkumu tvrdí, že návratnost tu dlouhodobě určuje několik faktorů: Akcie s vyšší citlivostí na pohyb trhu, tedy vyšší betou, generují vyšší návratnost. To samé podle experta platí o akciích menších firem. A to samé platí o „hodnotových či levných“ akciích ve srovnání s těmi růstovými. K tomu prémii na straně návratnosti přináší ziskové firmy ve srovnání s těmi méně ziskovými. A v neposlední řadě společnosti kvalitní s tím, že kvalita se měří i jejich finanční stabilitou. Tyto proměnné podle investora vysvětlují téměř všechny odchylky v dlouhodobé návratnosti akcií.

Na otázku týkající se úspěšnosti Warrena Buffetta expert uvedl, že ten je obecně považován za investora, který byl nejlépe ze všech schopen vybírat jednotlivé akcie. Výzkum ale ukazuje, že jeho úspěch ve skutečnosti nespočívá v této schopnosti, ale v tom, že Buffett už před několika desetiletími pochopil, jaké faktory táhnou návratnost akcií. Jinak řečeno, pochopil, že ta je dána kvalitou firem, nízkými valuacemi a dalšími proměnnými jmenovanými výše. Dnes má přitom k takovým investičním strategiím jednoduchý přístup i drobný investor přes ETF či investiční společnosti typu BlackRock, které tyto principy používají v praxi.

Expert na základě svého výzkumu nevěří v dlouhodobou úspěšnost vybírání jednotlivých akcií či v pokusy o časování trhu. Co ale podle něj funguje, je momentum. Jeho využívání lze ovšem plně předat počítačům, nejde o aktivní investiční strategii a za tuto strategii „nemusíte platit vysoké poplatky“. Stačí využít příslušný ETF. Celkově je pak expert zastáncem toho, aby investoři vlastnili celé indexy, nákup fondů, které sledují aktivní strategii, je podle něj v naprosté většině případů prodělečnou záležitostí, pokud se vezmou do úvahy všechny poplatky a daně.

Zdroj: CNBC