Býci na zlatu oslavují Jackson Hole. Powell odmetl tomuto kovu cestičku nahoru

Zdá se, že rekordní vzestup zlata nad 2 500 USD za unci bude pokračovat, když se Fed připravuje snižovat sazby. Projev předsedy Jeroma Powella v Jackson Hole – který sliboval snížení sazeb – byl podle Jaye Hatfielda, výkonného ředitele společnosti Infrastructure Capital Advisors, zlomovým okamžikem pro zlato. Spotové zlato se nyní obchoduje na 2 523 dolarech, blízko svého vrcholu.

Zlato letos překonalo několik rekordů, čímž se stalo jednou z nejsilnějších komodit. Jeho vzestup v první polovině šel na vrub silným nákupům centrálních bank a asijským nákupům, které kompenzovaly brzdu v podobě posilujícího amerického dolaru, vyšších výnosů státních dluhopisů a odlivu z burzovně obchodovaných fondů krytých zlatem.

„Tyto náklady ušlé příležitosti za držení zlata klesají,“ řekl Rajeev De Mello, manažer globálního makro portfolia ve společnosti GAMA Asset Management.

Letos spotové zlato posílilo o více než pětinu, přičemž banky včetně Goldman Sachs již v dubnu tvrdily, že by mohlo atakovat 2 700 dolarů za unci. Po Powellově projevu na pátečním sympoziu v Jackson Hole se nyní 10leté reálné výnosy v USA klesly na nejnižší úroveň od prosince. A to prospívá zlatu, protože nevyplácí úrok.

Mezi investory se zájem rozšířil. Hedgeové fondy a spekulanti přidávají býčí sázky na Comex – přičemž čisté dlouhé pozice na tomto drahém kovu dosáhly podle údajů Commodity Futures Trading Commission nejvyšší hodnoty za více než čtyři roky. A objevují se také známky oživení poptávky po ETF krytých zlatem. Holding SPDR Gold Shares, jednoho z předních ETF na zlato, rostl osm týdnů v kuse, což je nejdelší šňůra od poloviny roku 2020.

I když ale západní investoři začínají být k tomuto kovu vřelejší, může být citlivý na slabší spotřebu v Asii, kde vysoké ceny poškodily poptávku. Čínská centrální banka také nedávno pozastavila své měsíční nákupy, čímž oslabila dva z pilířů, které zlatu pomohly růst v první polovině roku.

Citigroup nyní očekává, že přílivy do ETF se během šesti až 12 měsíců „výrazně“ rozšíří, přičemž poptávku posílí volnější měnová politika a také potenciální nárůst volatility během vyšších rizik recese. Zlato tak může do poloviny roku 2025 dosáhnout 3000 dolarů, uvedla banka v komentáři před Powellovým projevem.

Až Fed skutečně provede první snížení sazeb, může trh očekávat velké přítoky do ETF a také pokračující poptávku spekulantů, uvedla UBS Group, která očekává ceny okolo 2 600 USD v posledním čtvrtletí roku 2024. Poptávku by měla zvednout i rostoucí geopolitická rizika ve snaze investorů zajistit svá portfolia, řekl Wayne Gordon, komoditní stratég společnosti UBS Global Wealth Management.

"Je opravdu pozoruhodné, že lidé se nyní skutečně začínají přesouvat do ETF s fyzickým zlatem," řekl Ryan McIntyre, vedoucí partner společnosti Sprott Inc., správce aktiv drahých kovů a klíčových nerostů se sídlem v Torontu s aktivy ve výši 31,1 miliardy dolarů. "Nákup prostřednictvím ETF bude velkou, velkou součástí příběhu zlata."

Zdroj: Bloomberg, Patria