ZLATO: Cílová cena $6000 dle Rosenberga

David Rosenberg je renomovaný ekonom (na twitteru/X pod uživatelským jménem econguyrosie). Nedávno si ho pozvali k rozhovoru pro nejsledovanější makroekonomický podcast Macrovoices, ve kterém vyjádřil mimo jiné své názory ohledně ceny zlata, tedy tématu, kterému se dlouhodobě věnuje.

V sekci týkající se zlata v epizodě MacroVoices #486, zaznělo, že zlato aktuálně konsoliduje kolem úrovně 3 300 USD za unci, což je technická podpora. Rosenberg diskutoval o tom, jak drahé kovy reagují na makroekonomické faktory, zejména na vývoj inflace a kurzu amerického dolaru, který se nachází na mnoha-letých minimech. Zlato je vnímáno jako ochrana proti inflaci a měnové politice Fedu, která je stále nejistá. Rosenberg zdůraznil, že investoři by měli sledovat tyto klíčové faktory, protože mohou výrazně ovlivnit cenu zlata v nejbližší době.

Navíc v jiných dílech MacroVoices Rosenberg opakovaně vyjadřoval silnou přesvědčenost o investicích do zlata jako jedné ze svých hlavních strategií, často ve spojení s dlouhodobými dluhopisy, což nazývá "bond bullion barbell" strategií – tedy kombinací dlouhé pozice ve zlatě a v dluhopisech jako ochrany proti nejistotám na trzích.

Cílová cena zlata podle Davida Rosenberga

David Rosenberg v posledních vystoupeních, včetně podcastu MacroVoices #486 a dalších rozhovorů, uvádí, že:

• Dlouhodobý cíl pro cenu zlata je až 6 000 USD za unci. Tento odhad je založen na historických cyklech, srovnání s předchozími býčími trhy a současných makroekonomických trendech. Rosenberg zdůrazňuje, že zlato je v dlouhodobém býčím trendu a že jeho růst je podporován strukturálními změnami v chování centrálních bank a geopolitickými riziky.

• V některých scénářích (například při měkčím přistání ekonomiky) očekává Rosenberg dosažení 3 000 USD za unci, v případě recese nebo silnějších monetárních stimulů však vidí potenciál až k 6 000 USD v horizontu několika let.

Komentář k nákupům zlata centrálními bankami

Rosenberg se v podcastu i dalších vystoupeních podrobně věnoval roli centrálních bank:

• Historie: V 90. letech centrální banky zlato masivně prodávaly a investovaly spíše do státních dluhopisů. To vedlo k desetiletému medvědímu trhu se zlatem, který skončil až Washingtonskou dohodou v roce 1999, kdy byl na prodeje zlata uvalen moratorium. Tehdy byla cena zlata kolem 250–260 USD za unci. Od té doby zlato vzrostlo jedenáctinásobně, zatímco S&P 500 „jen“ pětinásobně.

• Současnost: Dnes jsou centrální banky hlavním zdrojem poptávky po zlatě. Podle průzkumu World Gold Council rekordní podíl světových centrálních bank plánuje v příštím roce navyšovat své zlaté rezervy. Tento trend už není omezen jen na země jako Brazílie, Rusko, Indie a Čína, ale rozšiřuje se i do vyspělého světa. Například Čína zvyšuje své rezervy už sedmý měsíc v řadě.

• Budoucnost: Rosenberg upozorňuje, že dokud budou centrální banky diverzifikovat své rezervy do zlata, bude to silný podpůrný faktor pro růst ceny. Pokud by někdy v budoucnu centrální banky prohlásily, že už mají dostatečné zlaté rezervy, mohl by tento „polštář“ pro růst ceny zmizet. Zatím však podle průzkumů World Gold Council tento trend nekončí a je třeba jej pečlivě sledovat.

Shrnutí hlavních bodů

• Cílová cena zlata: Rosenberg vidí potenciál až k 6 000 USD za unci v několikaletém horizontu, s mezikroky kolem 3 000 USD podle vývoje ekonomiky a měnové politiky.

• Centrální banky: Historicky prodávaly, dnes masivně nakupují. Tento trend je klíčovým motorem současného býčího trhu se zlatem a podle Rosenberga bude pokračovat i v nejbližších letech.

Tato kombinace strukturální poptávky a geopolitických rizik podle Rosenberga činí ze zlata klíčové aktivum pro ochranu portfolia proti inflaci a měnovým rizikům, přičemž cena zlata je nyní v konsolidační fázi, ale fundamenty pro jeho růst zůstávají silné.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora, respektive uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend: zlato roste v průměru o 8,5% ročně (od chvíle, kdy se začalo volně obchodovat před více než 50ti lety). Tento výnos v novém tisíciletí přesahuje 10% a dále se zvyšuje, je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Z toho plynou dvě možné strategie:
a) uložit peníze u Goldy vždy v situaci, kdy je přebytek na běžném (spořícím) účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží současnou situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Zcela jistě však z historie víme, že se bude zhodnocovat!

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz, instagram.com/golda.io, linkedin.com/in/vrdlovec/