ZLATO: technicky mnohem lepší výhled než na jaře

Zlato letos zhodnocením překonalo všechny hlavní druhy aktiv, jak je vidět z tento týden publikovaného grafu World Gold Council (pro srovnání - spořící účet vidíte jako poslední proužek):

Zatímco je paradoxně i nadále většina pozornosti upřena na akcie, kterými hýbe AI mánie (podle mnohých bublina), je snadné přehlédnout, že pro drahé kovy se rýsuje vynikající situace (sezónně, fundamentálně a technicky).

Zlato si po prudkém růstu v polovině dubna, kdy došlo ke krátkodobému přeprodaní (RSI nad 70, MACD nad 100), už tři měsíce drží získané pozice a konsoliduje (což je velmi zdravý vývoj). Na konci června se RSI pohyboval okolo 40 a MACD spadl do nulového pásma. Podobná konsolidační fáze nastala u zlata i loni, začala v dubnu (2024) a skončila na konci června, přičemž i tehdy RSI vyletěl přes 70 a MACD výrazně vzrostl. Na konci června 2024 pak RSI klesl pod 50 a MACD do nulového pásma. V následujících čtyřech měsících (červenec–říjen) zlato vzrostlo o více než 500 USD za unci (+22%).

Obě období konsolidace přesně odpovídají typickému sezónnímu útlumu poptávky po zlatu z Asie. V posledních dnech Světová rada pro zlato (WGC) informovala o slabé sezónní poptávce (klesající prodej šperků a dovoz zlata) v květnu a červnu jak v Číně, tak v Indii. Podle poslední zprávy WGC o Indii (vydané včera) „dovoz zlata v červnu klesl na nejnižší úroveň za 14 měsíců a pokles trvá již třetí měsíc v řadě.“ Ve středu oznámila WGC: „Čína v květnu na čistém základě dovezla 89 tun zlata, což je proti dubnu pokles o 21% a meziročně o 31%.“ Dále: „Obchodování se zlatými futures na burze SHFE v červnu ochladlo, pokleslo o 39% meziměsíčně na 380 tun denně.“ Aktivita přitom v dubnu vyletěla na nebezpečně vysoké úrovně. V Číně i Indii přitom zůstává investiční poptávka po zlatu prostřednictvím ETF silná (sezónnost se zde neprojevuje).

Sezónnost je dána poptávkou po špercích, která typicky ožívá v červenci a pokračuje až do začátku dalšího roku. Čínští spekulanti na futures se ve velkém opět vrátí, jakmile se zlato vymaní z aktuální konsolidační zóny. Může k tomu dojít brzy – zlato dnes (o 20 USD výše na 3 358 USD) je jen 74 USD (2%) od svého historického maxima při zavírací ceně.

Z fundamentálního hlediska lze očekávat výrazné snížení úrokových sazeb v následujících měsících. Trump totiž ve středu prohlásil, že „mě zajímají jen lidé s nízkými úroky“ (ve vztahu k nové šéfovi Fedu), zatímco Powell ve funkci zůstává až do příštího května. Centrální banky budou pokračovat v nákupech zlata. Podle nedávného průzkumu WGC plánuje o 55% více centrálních bank zvýšit své zlaté rezervy v příštích 12 měsících oproti loňsku. Trumpova tvrdá celní politika navíc urychlí trend dedolarizace.

Současná situace nabízí vynikající příležitost. Ještě lepší by byla, pokud by došlo k vyprchání bubliny okolo AI a technologií – a to může začít kdykoliv.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora, respektive uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend: zlato roste v průměru o 8,5% ročně (od chvíle, kdy se začalo volně obchodovat před více než 50ti lety). Tento výnos v novém tisíciletí přesahuje 10% a dále se zvyšuje, je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup fyzického zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia a výnos je vždy osvobozen od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu.

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:
a) uložit peníze vždy v situaci, kdy je přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží současnou situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Z historie však víme, že se bude v průměru zhodnocovat!

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: twitter.com/capconcz; fb.com/capconcz

Sledujte: instagram.com/golda.io, zpravy.golda.io