ZLATO: Proč je v rostoucím trendu?

Proč je zlato v býčím trendu – ve třech snadných lekcích.

1. Celkový americký vládní dluh

2. Splatnost amerického dluhu

3. Vládní výdaje USA na úroky

A nic z toho nezmizí.

Svět se chrání nákupem zlata

Globální centrální banky v únoru nakoupily dalších +19 tun zlata, čímž zaznamenaly již 23. po sobě jdoucí měsíc čistých nákupů. Tento výsledek navazuje na +6 tun v lednu, takže celkové letošní nákupy dosahují +25 tun.

Polská národní banka vedla s nákupem +20 tun, čímž zvýšila své zlaté rezervy na 570 tun, což představuje přibližně 31% celkových devizových rezerv. Centrální banka Uzbekistánu přidala +8 tun, čímž své zlaté rezervy navýšila na 407 tun, tedy asi 88% celkových devizových rezerv. Čína nakoupila +1 tunu, což znamená 16. po sobě jdoucí měsíc nákupů, a zvýšila své rezervy na 2 308 tun, přibližně 10% z celkových devizových rezerv.

Naopak Turecko a Rusko zaznamenaly v únoru největší pokles — Turecko o -8 tun a Rusko o -6 tun. Turecko navíc podle odhadů v březnu prodalo asi 120 tun na financování devizových operací v souvislosti s válkou s Íránem.

Předpokládá se, že i státy blízkého východu prodávali své zlaté rezervy v souvislosti se současným konfliktem v Perském zálivu. Důvodem je udržení výdajů na obvyklé úrovni, zatímco jejich příjmy z ropy, plynu a dalších produktů jsou zastaveny. Tato příčina pomine ve chvíli, kdy opět budou moci exportovat suroviny skrze Hormuzský průliv a s tím i tlak na cenu zlata směrem dolů.

Poptávka centrálních bank po zlatě zůstává silná

Čínská centrální banka v březnu opět nakoupila další zlato do svých rezerv, zatímco ceny kovu byly pod tlakem kvůli válce s Íránem.
„Zásoby zlata držené Lidovou bankou Číny vzrostly minulý měsíc o 160 000 trojských uncí, tedy asi o 5 tun, vyplývá z úterních dat. Centrální banka, která patří mezi největší kupce na světě, přidává zlato do svých rezerv již 17. měsíc v řadě.“

Podle UBS se zvyšuje pravděpodobnost, že zlato bude pokračovat ve svém býčím běhu. Pomalejší ekonomický růst, který vyvolává fiskální nebo měnové stimuly, představuje dodatečné riziko pro vývoj ceny zlata směrem nahoru. Zároveň trvalá geopolitická nejistota nadále podporuje strategickou poptávku, jelikož investoři hledají způsob, jak diverzifikovat portfolia.

UBS očekává nová historická maxima ceny zlata ještě letos a považuje krátkodobé korekce za příležitost k navýšení expozice: „Ačkoli nelze vyloučit, že některé centrální banky část svých zlatých rezerv prodají, domníváme se, že je velmi nepravděpodobné, aby došlo ke strukturální změně trendu v oficiálním sektoru. Nadále očekáváme postupné zpomalení objemů nákupů, odhadujeme asi 800–850 tun v roce 2026 oproti ~860 tunám v roce 2025.“

Zlato přetváří globální finanční systém

• Zlaté rezervy centrálních bank poprvé v historii překonaly hodnotou (po úpravě o ocenění) rezervní aktiva v amerických dolarech.

• Upravené dolarové rezervy nezahrnují úroky z držby aktiv (např. amerických státních dluhopisů), takže ukazují pouze to, kolik centrální banky skutečně přidávají do dolarových rezerv.

• Oficiální zlatá aktiva nyní dosahují rekordních 3,87 bilionu USD, tedy asi o 140 miliard USD více než reálně upravená dolarová rezervní aktiva (3,73 bilionu USD).

• Od roku 2022 se hodnota zlatých rezerv ztrojnásobila, poháněná rekordními nákupy centrálních bank a růstem ceny.

• Současně dolarová rezervní aktiva klesla o 300 miliard USD.

• Trend se zrychlil po zmrazení ruských aktiv v roce 2022, nových sankcích a rostoucí geopolitické nejistotě.

Světové centrální banky hromadí zlato bezprecedentním tempem.

Jaké je doporučení?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne.

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO

Zdroje: x.com/capconcz; zpravy.golda.io; názory autora