ZLATO: UBS nahoru x Currie dolů

Býčí UBS

Švýcarská investiční banka UBS očekává, že zlato a stříbro letos dosáhnou nových historických maxim, protože rostoucí napětí na Blízkém východě a vyhlídky na nižší reálné úrokové sazby zvyšují poptávku po drahých kovech.

Strategička UBS pro drahé kovy Joni Teves uvedla, že banka nadále předpokládá, že ceny zlata letos dosáhnou nových maxim, přičemž pravděpodobnost, že ceny ve střednědobém až dlouhodobém horizontu překročí její základní prognózy, roste.

„Stále si myslíme, že ceny se mohou zotavit ze současných úrovní a letos pokračovat v růstu na nová maxima,“ řekla Teves během prezentace výhledu UBS.

Poznamenala, že hlavní faktory růstu zůstávají zachovány, podpořené rostoucí poptávkou ze strany soukromých investorů i centrálních bank, přičemž zlato se stále více stává klíčovou složkou portfolií v prostředí zvýšené makroekonomické a geopolitické nejistoty.

Teves dodala, že současná konsolidace nabízí investorům příležitost budovat pozice, přičemž trh se stále jeví jako podinvestovaný. Jakýkoli pokles směrem k úrovni 4 000 USD za unci by měl být podle ní vnímán jako příležitost k akumulaci.

„I kdyby Fed ponechal sazby beze změny, pokud inflace poroste, znamená to pokles reálných sazeb,“ vysvětlila.

„Pokud by Fed musel reagovat na slabší růst snížením sazeb, vedlo by to k ještě nižším reálným sazbám, což bývá pro zlato pozitivní.“

Reálné úrokové sazby jsou definovány jako nominální sazba minus míra inflace.

UBS také očekává, že poptávka ze strany oficiálního sektoru zůstane silná navzdory obavám z možných prodejů rezerv po nedávné cenové volatilitě. Předběžná data Světové rady pro zlato ukázala, že nákupy centrálních bank v prvním čtvrtletí byly mírně vyšší než před rokem.

Teves uvedla, že nákupy ze strany států se staly klíčovým pilířem podpory trhu, protože absorbují nabídku, snižují likviditu a tlumí cenové poklesy v obdobích makroekonomického stresu. Krátkodobý vývoj cen nadále ovlivňují především investiční toky řízené makrofaktory, zatímco poptávka oficiálního sektoru podporuje dlouhodobý růstový trend.

Zdůraznila také odolný sentiment v Asii, kde čínské ETF zaměřené na zlato zaznamenaly čisté přílivy kapitálu spolu se silnou fyzickou poptávkou na začátku roku.

UBS potvrdila své cílové ceny na konci roku ve výši 5 600 USD za unci.

Medvěd Jeff?

Legendární Jeff Currie strávil více než 20 let v Goldman Sachs, kde byl globálním vedoucím komoditního výzkumu a jedním z nejvlivnějších komoditních stratégů na Wall Street. Když mluví, je dobré si poslechnout, co říká: